[普通机械]机械行业已公布三季报分析
一、已公布半年报特点
截至27日，沪深两市累计已有127家A股公布了2006年三季报(含2家中小板上市新股)，占全部215家机械行业A股公司的59.07%，从中大致可观察到机械行业上市公司前三季度整体业绩的面貌。172家公司中，有42家每股收益在平均水平(0.1868元)之上，列第一的是东方电机，每股收益高达1.387元，三一重工、S上电以及中联重科的每股收益都超过了0.70元，居第二至第四位。
1．利润增幅超过收入增幅
统计显示，全部127家公司前三季度共实现主营业务收入1691.59亿元，同比增长23.08%；实现主营业务利润268.69亿元，同比增长24.34%；实现净利润81.47亿元，同比增长40.89%。虽然个别大型公司如上海汽车等尚未披露三季报，但已经披露三季报的公司基本反映了机械行业的全貌。成本费用控制得力、非经常性损益添彩等是机械行业上市公司前三季度利润增幅超过收入增幅的直接因素，前三季度机械行业上市公司业绩显露出内生性增长苗头。制度变革则是带来这种变化的主要原因。预计这种情况第四季度将进一步体现。
2．第三季度业绩环比回落
从127家公司所属细分行业分布来看，电力设备、交通运输设备、工程机械、专用设备行业占到8成以上。
工程机械子行业是已公布三季报公司数量较多的一个行业。虽然从同比来看，机械股的业绩仍然增长，但环比来看，三季度的业绩已明显回落(-8.93%)。以工程机械行业龙头股中联重科为例，前三季度，公司主营业务收入同比增长39.93%，净利润同比增长56.79%，但第三季度缺较第二季度下降31.74%。中联重科这种“同比大幅增长，环比下降”的现象在机械板块中具有普遍性。
在机械设备制造业上市公司中，航天军工股占据了一定比例，其中不少公司第三季业绩都不尽人意。以具有典型代表性的贵航股份(600523)为例，公司第三季净利润同比猛降了81.69%。
显然，该板块近期的调整与第三季度业绩的下降有着直接关系。
代码
名称
第三季度净利润(元)
第二季度净利润(元)
环比(%)
600391
成发科技
11,260,608.70
16,157,627.17
-30.31%
600892
SST湖科
-2,115,517.52
-3,059,175.02
-30.85%
002050
三花股份
9,307,391.20
13,481,341.94
-30.96%
000157
中联重科
124,605,117.59
182,555,571.49
-31.74%
600006
S东汽
84,135,836.57
124,998,510.43
-32.69%
600710
常林股份
6,795,547.46
10,235,321.94
-33.61%
600580
卧龙电气
14,730,111.73
22,234,255.53
-33.75%
600760
ST黑豹
-7,121,950.36
-10,768,382.94
-33.86%
600815
厦工股份
14,168,865.14
21,741,243.49
-34.83%
000811
烟台冰轮
8,708,903.53
14,273,620.25
-38.99%
600495
晋西车轴
13,904,647.43
23,111,889.68
-39.84%
600862
SST纵横
-9,132,799.26
-15,519,729.10
-41.15%
600213
S*ST亚星
-14,787,685.09
-25,752,796.02
-42.58%
600316
洪都航空
20,956,946.17
37,595,125.57
-44.26%
600860
北人股份
3,771,249.90
6,842,242.50
-44.88%
600343
航天动力
4,628,111.72
8,611,085.05
-46.25%
600960
滨州活塞
1,532,779.88
2,938,520.83
-47.84%
000550
江铃汽车
108,146,107.33
209,691,682.09
-48.43%
000957
中通客车
1,380,953.79
2,733,221.65
-49.48%
000410
沈阳机床
23,897,720.41
47,866,688.28
-50.07%
000768
西飞国际
10,043,574.97
20,185,732.51
-50.24%
002031
巨轮股份
12,520,021.37
25,389,831.86
-50.69%
600346
大橡塑
482,430.15
994,198.77
-51.48%
000680
山推股份
40,427,038.24
88,316,041.51
-54.22%
600418
江淮汽车
66,094,041.70
144,409,269.29
-54.23%
600375
星马汽车
6,904,095.41
15,478,317.89
-55.40%
600166
福田汽车
25,084,509.79
56,572,999.11
-55.66%
600151
航天机电
19,127,910.53
44,651,811.82
-57.16%
000603
*ST威达
560,264.70
1,309,982.40
-57.23%
002013
中航精机
2,518,420.65
6,014,152.57
-58.13%
000678
襄阳轴承
2,041,096.98
4,974,998.38
-58.97%
002021
中捷股份
5,468,448.99
13,416,697.48
-59.24%
000980
金马股份
2,008,014.46
5,013,863.75
-59.95%
3．机构积极增仓
机械、设备、仪表行业成为三季度全部基金最看好的行业致意。截至9月末，基金持有机械、设备、仪表行业314.3亿元，排名基金持仓的前2位。而以基金增持的比例进行排名，机械、设备、仪表同样居第2位。
统计资料显示，具有行业垄断优势的机械、医药、电力等蓝筹企业仍是社保抢筹的重点。具体来看，共有十多只社保基金组合进入该行业，其中107组合持有的机械类股票数量最多，包括S济柴、烟台冰轮、北方股份以及平高电气。此外，有五组组合都持有了三种股票，如104组合持有沈阳机床、万向钱潮、洪都航空；108组合持有大冷股份、佛山照明、江铃汽车；103组合持有佛山照明、江铃汽车龙溪股份；105组合持有西飞国际、贵航股份、力源液压；106组合持有沈阳机床、S东汽、泰豪科技。其余也都基本上持有了两个。其中，仅佛山照明一家就有三只社保组合持有。可见社保基金对机械类股票情有独钟。
最新公布的全国工业经济数据显示，今年1~9月全国所有工业行业中，盈利加快增长的行业主要集中在机械行业中，基本涵盖了整个机械行业。这表明机械行业景气高涨背后有其深刻的驱动因素，并不会因投资减速而下降。随着第四季度设备采购的传统旺季来临，预计机械行业景气程度有望继续走高。考虑到装备制造业的长远发展前景，再结合目前装备业的较高景气度和四季度继续走强的预期，再综合考虑工业发展阶段、行业高成长高效率预期，社保的钟爱便不难理解。
二、重点分析
1． 盈利大户
127家公司中，净利润额最高前10名公司的净利润额之和(47.37亿元)，占全部该行业公司净利润总额的58.14%，利润集中度相对较高。10家公司在细分行业的分布上相对集中，其中交通运输设备5家，电力设备、工程机械各2家，专用设备1家。5家交通运输设备公司的净利润之和占全部127家公司净利润总额的20.73%，2家电力设备公司的净利润之和占13.13%，2家工程机械公司的净利润之和占9.73%。虽然上海汽车一直是该行业的盈利大户，但上述公司仍然具有非常典型的代表性。10家公司中，前三季度净利润同比增长的有8家，增幅50%以上的有5家。
2．业绩增长的绩优公司
127家公司中，净利润同比实现增长的公司逾六成，其中，增幅在50%以上的有31家，占总数的25.20%。31家公司中，每股收益大于或等于平均水平的公司有16家，占51.61%。16家公司中，交通运输设备、普通机械、电力设备、工程机械、专用设备占比相对较高。
3．盈利能力最强的公司
每股收益0.30元以上并且净利润同比增幅在50%以上的13家公司中，净资产收益率在12%以上的有7家，占127家公司总数的5.51%，可被认为是机械行业目前已公布三季报上市公司中盈利能力最强的(分别是广船国际、山推股份、S天地、三一重工、东方电机、沪东重机以及中联重科)。
4．中小企业板块业绩概况
截至27日，中小企业板块有10家机械类公司披露了2006年三季报。总体来看，10家公司前三季度收入增幅与主板相差不多，但净利润增幅则要略低于主板(是上半年的延续)。
1~9月，10家公司实现主营业务收入25.95亿元，同比增长21.35%；实现主营业务利润8.23亿元，同比增长20.01%；实现净利润2.90亿元，同比增长10.86%。中小企业板块公司前三季利润增幅低于收入增幅的不良态势值得投资者重视。1~9月，这些公司平均每股收益0.29元，明显高于主板机械公司(股本偏小是主要原因)。个股方面，每股收益在0.30元以上的有4家。细分行业分布来看，主要是电力设备、普通机械和专用设备行业。
5．盈利公司业绩概况
随着宏观经济政策和经济运行态势的变化，四季度上市公司业绩将延续前三季度以来的回落势头，并且环比回落速度可能加快，机械行业上市公司业绩将出现回落。
截至本周五，机械行业47家公司发布全年盈利预告，其中，有19家预告公司业绩同比大幅增长，4家公司略增，10家公司盈利，9家公司亏损，3家公司预计盈利将大幅下滑，还有2家公司略减。从这些预告的分布情况可明显看出，行业上市公司整体业绩呈好转态势；由于基本面较好或向好的公司占的比例较大，抬高了上市公司的整体盈利增长水平。
三、后市投资机会：全年预增且环比增长股
从19家公司的细分行业分布看，主要集中在电力设备、交通运输设备和工程机械三大行业中，其它公司行业集中度不高。典型如常林股份增长400%以上。
前三季经济数据显示投资过热势头有所缓解，但基础仍不牢固。新的宏观调控措施出台，虽然短线大盘仍然徘徊于千八附近，但整个市场的系统性风险已显著增大。持有具备高成长潜力的绩优股，是规避系统性风险的良好投资策略。
投资者可重点关注三季报同比、环比都增长，同时全年预增的个股。
四、四季度潜力股
目前市场中一批收入来源可靠、增长潜力稳定及盈利能力良好的企业可作为中线投资的品种。从选出的5只股票过去几个季度业绩看，都呈现较好的增长势头，这种势头在四季度乃至明年仍有望延续。
当然，由于今年以来上证A股综合指数已上涨超过50%，某些个股的涨幅已经相当可观，短期内应注意市场回调的风险，入市时机的选择直接关系到最终收益的多寡。 |
