机械设备职业周报:城轨项目批阅重启到底意味着什么
核心组合:中国中车、三一重工、赢合科技、浙江大力、恒立液压、杰克股份、杰瑞股份、百利科技、中环股份
要点组合:华铁股份、新筑股份、日机密封、徐工机械、诺力股份、中金环境、克来机电、建造机械、晶盛机电、华测检测、长川科技(电子团队掩盖)、锐科激光、埃斯顿、璞泰来、伊之密、弘亚数控,重视至纯科技、神州高铁、台海核电、应流股份。
本周全体观点:国内经济下行压力加大,出资要点为:1)基建托底,轨交先行,城轨商场复苏,获益板块首要获益:轨交和工程机械;2)产业升级,要点布局光伏与新动力设备。
本周专题:城轨商场正在发作哪些积极改变?
要点:
1)2018年7月底,发改委重启城轨项目批阅,截至目前,发改委自重启批阅以来,已密布批复了上海、杭州、武汉等8个一二线城市的城轨项目远期规划。算计长度达到了1000公里以上,出资金额算计达到了7935亿元。
2)城轨项目密布批复非常有利于新开工项目路程数的回升。经济实力强的一二线城市,城轨项目受限于批阅停滞、2018年可开工项目严重不足。咱们计算了2018年城轨重启批阅以来获得经过的8座城市可建项目的数量,在重启批阅之前上海、武汉、苏州、长春、沈阳、济南这六个城市可建项目为0,而杭州、重庆仅有少量可建项目。因而,发改委重启关于这些城市的城轨项目批阅,解决的是可建项目不足的问题,2019年新开工项目数量及路程数有望相较于2018年的低谷出现大幅回升。
3)2019年城轨通车路程有望达到1000公里以上。2018年城轨通车低于预期的重要原因是金融去杠杆与财政方针收紧。由于建造资金首要经过轨道交通专项资金分批拨付到建造单位,而非一次性拨付,因而建造进展就会受到拨付速度的影响。咱们关于2019年的城轨通车情况较为达观,首要原因为城轨建造配套资金的体量快速提高。体现最为显着的为新增地方政府专项债。
出资机会要点盯梢:光伏设备+工程机械+锂电配备光伏设备:1)光伏方针出现反转:2018年11月2日国家动力局召开的关于太阳能开展“十三五”规划,预示光伏职业将出现“531”之后的反转;2)海外装机容量可能超预期:531之后光伏降价激发了海外商场的需求弹性。龙头海外订单旺盛,产能利用率高。预计2019-2020年海外装机容量有望达到70GW、90GW;3)伴随着我国成为光伏第一大生产国和消费国,光伏配备国产化率也在继续提高;4)技能和工艺的进步是驱动光伏职业开展的底子因素,也是完成平价上网的前提。根据Solarzoom计算,国内光伏硅片、电池片、组件的价格呈继续下降的趋势。技能进步将带来新设备的应用以及存量设备的更新替换。
工程机械:12月挖机销量16,027台,YoY+14.4%;受12月小松挖机销量大幅下滑影响,12月挖机开机时刻为125.9小时,同比下降14.1%。12月的中央经济工作会议清晰了地方政府债券规划扩大和基建出资完成逆周期调理的方向清晰,近期发改委密布批复轨交建造项目,预计未来2~3年开工量呈上升态势。由此猜测19~20年挖机需求不弱于18年(超20万台),国产四强市占率继续提高,资产负债表修复后赢利开释加快,要点龙头公司资产质量不断改善。要点引荐:三一重工、恒立液压、浙江大力、徐工机械、建造机械,重视艾迪精细。
锂电设备:电池产能结构性过剩和缺少同时存在,头部厂家扩产加快。1)电池企业总的名义产能严重过剩,高工产研计算数据表明近四年来动力锂电池全体的产能利用率继续走低,18年预计仅28%。2)低端电池过剩,高端电池未来需求预期向好、扩产动力非常足。自主品牌CATL、比亚迪、孚能以及外资品牌松下、LG、三星SDI在产能利用率不高的布景下,各家仍有较大的产能规划。3)汽车厂关于供给链管理的高度重视,宁德时代与主机厂的合资形式不断推行,阐明车厂希望经过股权协作方式长期锁定供给商产能,而特斯拉和吉利自建电池产线的行为短期内难以推行,因此未来几年内仍是头部电池供给商扩产为主。随着LG、三星和特斯拉逐步添加国产设备收购,未来国产设备全球供给的逻辑将得到验证。要点引荐:赢合科技、百利科技,重视先导智能。
风险提示:要点公司业绩不达预期,基建出资大幅下滑,严重方针改变,中美交易冲突等影响国内出资情绪,城轨项目批阅进展慢于预期、资金配套不到位。
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